美股六十年走势概览与政治周期简述
自1961年以来，标普500指数的年化收益率达到7.2%，超过了名义GDP年均复合增速6.5%。
然而，从1961年至2019年的数据显示，标普500年化复合增长率大体与名义GDP增速持平，暗示着疫情后美股的表现显著放大了其长期年均复合收益率。
美股的上行周期通常受全球或国内增长潜力的扩张推动，而回调则主要源于货币政策紧缩或经济危机。
尤其需要注意的是，政治周期规律表明，2024年美股有很大可能迎来上涨，且涨幅可能不小。
1960年代至今，美股经历了不同的增长和回调阶段。60年代美股实现了53.7%的累计涨幅，主要来自1962年底至1968年的强劲上升。
这一时期标普500出现了三次超过15%的调整，背后的原因包括越南战争、德国经济衰退以及美元信用受损等。
上行驱动力主要来自于肯尼迪-约翰逊的税改、人口红利和产业消费升级。尤其值得一提的是，这时期的“漂亮50”股票涨势尤为明显，但估值对于整体股市走势的影响较小。
接下来是70年代，尽管也出现了两轮显著的上升期，但同样遭遇了两次深度回调，与滞胀及紧缩的货币政策挂钩，并导致“漂亮50”行情的终结。
80年代的美股现象级增长中，累计涨幅达到227.4%，涨幅主要集中在1982年中至1987年中。上行动力得益于里根新政、《广场协议》以及利率市场化。两次回调和高通胀、宽财政以及紧货币政策有关。
90年代的美股增长靠的是全球一体化、信息技术产业的发展以及美国竞争力的提升。接下来的2000年至2008年，尽管间歇有提升，但也遭遇了两次大规模的市场调整——科网泡沫的破灭和次贷危机。
美股走势的变化复合了多种经济周期和政治周期规律，它们并非孤立现象，而是世界政经格局和国内政策选择的反映。
转向21世纪，我们看到2009至2019年这段时期，标普500指数累计上涨了189.7%。增长的驱动力来自于美联储的量化宽松政策、美国企业加大海外投资以及大数据和页岩油产业的发展。估值也在这一时期内对美股的涨幅做出了约62%的贡献。
此后，2020年至2023年11月，虽然疫情引发了巨大的经济冲击，标普500指数还是实现了累计41.4%的涨幅。
这得益于疫情后的宽财政政策以及宽松货币政策的双重推动，同时也有ChatGPT等技术概念的兴起带给市场新的想象空间。
然而，新冠爆发、通货膨胀加速上行、估值调整都是这一时期三次调整的背景原因。
回望过去六十多年的美股，我们可以总结出几个关键特点。
首先，疫后美股的异常表现放大了其长期回报率。其次，股市的上升和下跌周期往往与全球或国内的宏观经济因素相关。
过往几次超过20%幅度的调整中，有三次超过40%，都对应着重大的经济事件，如73年的滞胀、科网泡沫的破裂和次级债危机。
从不同时期的特征来看，60年代和90年代主要是业绩推动市场，70年代则是估值下滑，而80年代以及2009年以后则是估值提振占据主导。
除了上述的财务和经济因素外，政治周期，尤其是美国的总统选举周期，也对股市趋势产生了显著影响。
从80年代以来的经验来看，总统的第一个任期的前两年往往伴随着美股的下跌（除了上任前市场已有大幅下挫的情形），而在总统第二任期（如果连任成功）的最后两年，则美股下跌的概率较低，中间年份通常未见负收益。
根据前述的政治周期规律，我们可以大胆预测2024年美股有上涨的可能性，其涨幅有望不低。
如果联储在2024年超预期降息，结合总统大选前的各种政策预期，美股很可能呈现出更为强劲的表现。
当然，所有预测都带有不确定性，过去的模式不一定会在未来完全复现。但这些周期性规律，无论是基于宏观经济动态还是政治决策周期，都为投资者和市场分析师们提供了有价值的参考。
综上所述，美股的历史性走势展示了财政政策、经济变革、产业发展，并与政治周期规律相交织的复杂画卷。
虽然美股前途众说纷纭，但对于历史以及现实的深刻理解，将为未来投资提供关键的洞见。
随着时间的推移，期待2024年可能会带来的新的投资机遇。(完结)
