财视洞察丨浅析“极端行情”后的指增和多策略
随着中国市场机构化进程的发展，超额收益将出现不可逆转的衰减。未来在中国市场获取超额收益将越来越难，超额收益将越来越低。实际数据也表明，这个趋势在最近三年已经体现的非常明显。但是，中国市场的机构化进程将是一个漫长的过程，在未来相当长的时间里，仍然存在着高于成熟市场的无效波动水平以及超额收益水平。
因诺资产创始人、投资总监徐书楠近期在财视中国主办的HED峰会中表示，考虑到超额收益的收敛，指数增强产品仍然具有吸引力。与此同时，合理有效的多策略配置，可以有效提升产品的收益风险比。在峰会主题发言中，徐书楠回顾了2022年以来的量化市场，随后重点分析介绍了指数增强与多策略两种重要的量化产品线。
▲因诺资产创始人兼投资总监徐书楠
01、量化市场：挑战中仍具持续吸引力
针对今年春节前量化投资领域出现的“量化地震”，徐书楠指出，这本质上是一种流动性危机。他强调，所有投资方式都伴随着风险，这些风险在任何情况下都可能以一定的概率出现。当某种投资方式达到一定规模时，彼此间的共振就会增强，流动性危机的风险也会随之增加。徐书楠同时表示，这样的风险并非首次出现，也不会是最后一次，在风险中寻找机会，需要保持冷静和理性。
尽管今年春节期间的市场表现给量化投资带来了不小的冲击，但从过去三年的长期表现看，量化投资的收益风险特性仍然具有很强的吸引力。指数增强与多策略产品是因诺资产长期看好并主推的两大类资产，均展现出长期的投资价值和持有潜力。
02、指增和多策略产品：多元化投资的选择
指数增强产品以其原理简单、易于理解的特点，结合中国市场的特色，长期保持了较高的超额收益水平，适合追求高收益并能承受较大波动的长期投资者。而多策略产品则通过多样化的配置策略，有效平滑了净值波动，长期预期收益风险比更高。投资者可以通过调整不同策略的比例，灵活调节资产组合的收益风险特性，以适应自身的风险承受能力和投资需求。市场普遍认为，尽管量化投资面临挑战，但其长期的投资价值和发展前景仍然值得期待。投资者在选择量化产品时，应充分了解产品特点和风险，根据自身情况进行合理的资产配置，以实现稳健的投资回报。
他还指出，多策略在未来将是一种非常有优势的配置资产，也是量化非常擅长的领域。除了指数增强等股票类策略，量化投资中还有大量的基于期货的CTA策略，以及期权策略、可转债策略、套利策略等更加丰富的策略类型。随着中国市场的发展，能够运作的策略类型也将越来越丰富。合理有效的多策略配置，充分利用了不同策略的低相关性，是长期收益风险比最高的资产之一。同时，多策略还是一种与股市、债市等传统投资品种相关性较低的资产，丰富了投资者的资产选择。
免责声明：本文是根据嘉宾在财视中国主办的“十六届HED峰会”量化与指数分论坛中的发言内容整理而成，我们的主要目的在于分享信息。若文章内容涉及投资建议，切勿直接作为投资依据。市场瞬息万变，投资请三思而后行。
